Chi phí vay sẽ thấp hơn sau khi thực hiện hợp đồng trao đổi mặc dù khách hàng vay vốn có phân hạng tín dụng cao có thế vay với chi phí thấp hơn trên cả thị trường ngắn hạn và dài hạn so với khách hàng vay có phân hạng tín dụng thấp. Chúng ta cần nhớ rằng, ở đây không bên nào cho bên kia vay tiền. Giá trị gốc của khoán tín dụng không được trao đổi. Mỗi bên trong hợp đồng vẫn phải hoàn trả toàn bộ các khoản nợ của riêng mình. Trên thực tế, các bên chỉ tiến hành chuyển phần chênh lệch thanh toán lãi, phụ thuộc vào chênh lệch giữa lãi suất ngắn hạn và dài hạn. Hợp đồng trao đổi sẽ không được phán ánh trên bảng cân đối kế toán của các bên mặc dù nó có thế làm giảm rủi ro lãi suất liên quan đến- các khoán mực lài sán và nợ trên bảng cân đổi kế toán.
Như đã dược đề cập ở phần trước, hợp đồng trao đổi thường được sử dụng để giải quyết vấn đề không cân xứng vé kỳ hạn của tài sản – nợ. Ví du như trong Biểu 8 – 4, một hãng có khe hớ kỳ hạn âm lo ngại ràng, lãi suất thị trường giảm sẽ làm giảm thư nhập của hãng. Ngược lại một công ty có tài sản dài hạn với lãi suất cố định và nợ ngắn hạn với lãi suất linh hoạt lại lo ngại khá năng lãi suất sẽ tăng. Hai công ty này có thể tiến hành thỏa thuận bán một hợp đồng trao đổi. Công ty có tài sản dài hạn lãi suất cố định có thể đảm nhận việc hoàn trả lãi cho khoản nợ dài hạn lãi suất cố định của công ty kia và người bán.
Như đã dược đề cập ở phần trước, hợp đồng trao đổi thường được sử dụng để giải quyết vấn đề không cân xứng vé kỳ hạn của tài sản – nợ. Ví du như trong Biểu 8 – 4, một hãng có khe hớ kỳ hạn âm lo ngại ràng, lãi suất thị trường giảm sẽ làm giảm thư nhập của hãng. Ngược lại một công ty có tài sản dài hạn với lãi suất cố định và nợ ngắn hạn với lãi suất linh hoạt lại lo ngại khá năng lãi suất sẽ tăng. Hai công ty này có thể tiến hành thỏa thuận bán một hợp đồng trao đổi. Công ty có tài sản dài hạn lãi suất cố định có thể đảm nhận việc hoàn trả lãi cho khoản nợ dài hạn lãi suất cố định của công ty kia và người bán.
Một ngân hàng cũng có thể sử dụng hợp đồng trao đổi để điều chỉnh kỳ hạn thực tế của tài sản và nợ. Nó có thể giảm kỳ hạn hoàn vốn của tài sản bàng việc trao đổi dòng thu nhập lãi cố định lấy dòng thu nhập lãi thả nổi. Nếu kỳ hạn nợ của một ngân hàng là quá ngắn, nó có thể tiến hành trao đổi các khoản thanh toán lãi biến đổi lấy các khoản thanh lãi cố định. Bởi vậy, việc trao đổi lãi suất có thể giúp một ngân hàng bảo vệ danh mục dầu tư tốt hơn, chuyển dịch tới một trạng thái kỳ hạn hoàn vốn cân bằng hơn giữa tài sản và nợ.
Tại sao trong những tình huống như thế này, người ta lại sử dụng hợp đồng trao đổi? Sử dụng hợp đồng tài chính tương lai có thể đáp ứng yêu cầu của ngân hàng không? về lý thuyết câu trả lời là “có” nhưng những vấn đề thực tế dường như tạo điều kiện thuận lợi cho hợp đồng trao đổi. Ví dụ, việc mua lại các khoản.nợ cũ và phát hành chứng khoán mới để thanh toán có thể sẽ tốn kém và rủi ro hơn. Khoản vay mới có thể mang lãi suất cao hơn. Chi phí bảo lãnh, phí đăng ký, sự trì hoãn về mặt thời gian và các quy định thường hạn chế nỗ lực tái cấu trúc bảng cân đối kế toán của một công ly. Việc sử dụng hợp đồng tài chính tương lai cũng nảy sinh một số trở ngại bởi vì kỳ hạn của hợp đồng không mềm dẻo và công cụ tài chính cơ sở không đa dạng.
Từ khóa tìm kiếm
nhiều: chứng
khoán hóa, nghiệp vụ
ngân hàng thương mại
