Quyền phí
Ở đây lợi nhuận trước thuế của một hợp đồng đô la Châu Âu = 960.000 USD – 940.000 USD – 5.000USD = 15.000USD. Khoản lợi nhuận 15.000USD sê bù đắp một phần tổn thất do chi phí trả lãi cho các CD tăng lên nếu lãi suất tăng. Trong trường hợp lãi suất không tăng, ngân hàng chỉ phải trả quyền phí cho người phát hành quyền. Tuy nhiên, nếu lãi suất không tăng, ngân hàng không phải đối mặt với tổn thất do chi phí trả lãi cho CD tăng và do đó ngân hàng không cần thực hiện quyển. Hợp đồng quyền bán cũng có thể được sử dụng để báo vệ giá trị của các trái phiếu và các khoản tín dụng ngân hàng trước tổn thất do lãi suất tăng.
Nhìn chung, các hợp đồng quyển giao dịch chính thức được thực hiện vào tháng 3, 6, 9 hay 12 để phù hợp với phần lớn các hợp đồng tương lai. Thông thường, Trung tâm thanh toán bù trừ có chức năng bảo đảm việc thực hiện các hợp đồng quyền cũng như đối với các hợp đồng tương lai. Hợp đồng quyển tạo cho người mua một mức đòn bẩy tài chính lớn – kiểm soát một lượng vốn lớn chí với một mức vốn đầu tư và rủi ro hạn chế.
Ở đây lợi nhuận trước thuế của một hợp đồng đô la Châu Âu = 960.000 USD – 940.000 USD – 5.000USD = 15.000USD. Khoản lợi nhuận 15.000USD sê bù đắp một phần tổn thất do chi phí trả lãi cho các CD tăng lên nếu lãi suất tăng. Trong trường hợp lãi suất không tăng, ngân hàng chỉ phải trả quyền phí cho người phát hành quyền. Tuy nhiên, nếu lãi suất không tăng, ngân hàng không phải đối mặt với tổn thất do chi phí trả lãi cho CD tăng và do đó ngân hàng không cần thực hiện quyển. Hợp đồng quyền bán cũng có thể được sử dụng để báo vệ giá trị của các trái phiếu và các khoản tín dụng ngân hàng trước tổn thất do lãi suất tăng.
Nhìn chung, các hợp đồng quyển giao dịch chính thức được thực hiện vào tháng 3, 6, 9 hay 12 để phù hợp với phần lớn các hợp đồng tương lai. Thông thường, Trung tâm thanh toán bù trừ có chức năng bảo đảm việc thực hiện các hợp đồng quyền cũng như đối với các hợp đồng tương lai. Hợp đồng quyển tạo cho người mua một mức đòn bẩy tài chính lớn – kiểm soát một lượng vốn lớn chí với một mức vốn đầu tư và rủi ro hạn chế.
Quyền mua
Người mua nhận được quyền mua chứng khoán, cho vay hay mua các hợp đồng tương lai từ người bán quyền tại mức giá thoả thuận trong khoảng thời gian trước khi hợp đồng quyền hết hiệu lực. Chi phí mua quyền được gọi là quyền phí. Nếu lãi suất giảm, giá trị thị trường của các chứng khoán, các khoản tín dụng hay của hợp đồng tương lai sẽ tăng. Việc thực hiện quyền sẽ mang lại một khoản thu nhập cho người mua. Dĩ nhlên, lợi nhuận ròng sẽ bằng thu nhập của người mua quyền trừ di quyền phí, phí hoa hổng và các khoản thuế liên quan.
Ví dụ về một giao dịch quyền mua: Một ngân hàng dự định mua trái phiếu kho bạc trị giá 50 triệu USD trong vài ngày tới và hy vọng có tỷ lệ thu nhập là 8%. Tuy nhlên, các nhà quản lý ngân hàng lo ngại rằng lãi suất sẽ giảm vào thời điểm trước khi ngân hàng mua và vì thế ngân hàng để nghị với một công ty kinh doanh chứng khoán phát hành quyền mua trái phiếu kho bạc ở mức giá thoả thuận 95.000USD cho mỗi trái phiếu mệnh giá 100.000USD. Quyền phí đối với một trái phiếu là 500 USD. Nếu lãi suất giảm theo như dự tính, giá trị thị trường của trái phiếu kho bạc có thể tăng tới 97.000USD và do đó ngán hàng sẽ yêu cầu giao trái phiếu ở mức giá 95.000USD.
Khoản lợi nhuận sẽ bù dấp một phần tổn thất về thu nhập lãi do lãi suất giảm. Nếu lãi suất tăng, giá trái phiếu kho bạc sẽ giảm do đó ngân hàng chịu lỗ đúng bằng quyền phí. Tuy nhlên, lãi suất tăng cho phép ngân hàng tàng thu nhập lãi từ hoạt động mua trái phiếu. Hợp đồng quyền mua cũng có thể dược sử dụng để chống lại sự sụt giảm thu nhập lãi từ các khoản tín dụng.
Đọc thêm tại:
