Khái niệm chứng khoán hoá xuất hiện từ thị trường cho vay thế chấp nhà tại Mỹ trong, đó 3 tổ chức liên bang – Hiệp hội cho vay thế chấp quốc gia của Chính phủ (GNMA), Hiệp hội cho vay thế chấp liên bang (FNMA) và Còng ty cho vay mua nhà thế chấp liên bang (FHLMC) – hoạt dộng với mục đích làm tăng khả năng mua bán của các khoản cho vay thế chấp nhà. Ví dụ, GNMA bảo trợ cho 1 chương trình chứng khoán hoá trong đó ngân hàng và những người cho vay khác có thể tập hợp các khoản cho vay thế chấp nhà được Hiệp hội nhà ở liên bang (PHA), Hôi cựu chiến binh (VA) và hiệp hội Nhà ở Nông dân FFMHA, bảo đám và thực hiện chứng khoán hoá. Các chứng khoán phát hành trên những khoản cho vay này thường dược gọi là chứng khoán chuyển qua (pass-through securities). GNMA bảo đảm việc thanh toán lãi và vốn cho người nắm giữ chứng khoán chuyển qua mà GNMA đồng ý bảo trợ. Trong khi GNMA bảo đảm hoạt động chứng khoán hoá các khoản cho vay của các tổ chức tư nhân thì FNMA tự phát hành chứng khoán trên cơ sở các khoản cho vay thế chấp và bán chúng cho các nhà đẩu tư và các tổ chức đầu tư lớn như Công ty bảo hiểm nhân thọ, Quỹ hưu trí. FNMA sử dụng số tiền từ việc bán chứng khoán để mua một số khoản cho vay thế chấp nhà thông thường và một số khoản cho vay thế chấp nhà dược Chính phủ bảo đảm từ ngân hàng và các tổ chức cho vay khác.
Về phần mình, FHLMC mua các khoản cho vay thế chấp nhà thông thường và cho vay thế chấp nhà được Chính phủ bảo đảm từ các tổ chức cho vay tư nhân. FHLMC thực hiện thanh toán cho việc mua nợ nêu trên bằng cách phát hành chứng khoán (dược FHLMC) báo đảm trên những khoản cho vay này. Bắt đầu từ năm 1980, với sự hợp tác của công ty Boston (First Boston Corporation), một công ty mua bán chúng khoán lớn – FHLMC’đã phát triển một loại hình công cụ tài chính mới được đảm bảo bằng các khoản cho vay thế chấp, được gọi là CMO, hay trái phiếu có bảo đảm bằng các khoản cho vay thế chấp. Cùng với sự xuất hiện của CMO, các nhà đẩu tư được cung cấp nhiều loại chúng khoán được bảo đảm bằng các khoản cho vay thế chấp với các dòng tiền dự kiến khác nhau. Có một số bước cụ thể cho việc phát hành CMO. Trước tlên, các khoản cho vay thế chấp nhà được tập hợp thành 1 nhóm và GNMA sẽ phát hành chứng khoán chuyển qua trên nhóm cho vay thế chấp này. Các chứng khoán chuyển qua được ghi nhận trong Tài khoản Ủy thác nằm ngoài Bảng cân đối kế toán của ngân hàng. Sau đó, ngân hàng sẽ phát hành trái phiếu CMO trên các chứng khoán chuyển qua này để huy động thêm vốn mới. Ngân hàng với tư cách là người phát hành CMO hy vọng sẽ tạo được thu nhập từ việc tập hợp và chuyển chứng khoán thành một hình thức hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư. Mỗi loại CMO sẽ trả cho các nhà đầu tư một mức lãi suất coupon khác nhau, xác định kỳ hạn thanh toán và mức lãi suất trả trước (thanh toán trước hạn) khác nhau.
Từ khóa tìm kiếm
nhiều: chứng
khoán hóa, các nghiệp
vụ ngân hàng
